Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций



Скачать 92.17 Kb.
страница5/5
Дата28.04.2018
Размер92.17 Kb.
Название файлаГОТОВОЕ.docx
Учебное заведениеРязанский Государственный Радиотехнический Университет
ТипКурсовая
1   2   3   4   5

Пессимистический вариант




Проект А (11)

Изменение N, Ц = -4%



Табл.7

 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-23 100

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

115,2

115,2

115,2

115,2

115,2

Цена ,руб.

 

230,4

230,4

230,4

230,4

230,4

Выручка , тыс.руб.

 

26 542

26 542

26 542

26 542

26 542

Себестоимость , тыс.руб.

 

19776

19776

19776

19776

19776

Операционная прибыль тыс.руб.

 

6 766

6 766

6 766

6 766

6 766

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

1353,216

1353,216

1353,216

1353,216

1353,216

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

5 413

5 413

5 413

5 413

5 413

Амортизация ,тыс.руб.

 

2772

2772

2772

2772

2772

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация) , тыс. руб.

 

8 185

8 185

8 185

8 185

8 185

Проект Б (23)

Изменение N, Ц = -2%



Табл.8

 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-18 000

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

39,2

49

49

49

49

Цена ,руб.

 

367,5

367,5

367,5

367,5

367,5

Выручка , тыс.руб.

 

14406

18007,5

18007,5

18007,5

18007,5

Себестоимость , тыс.руб.

 

10615,2

12144

12144

12144

12144

Операционная прибыль тыс.руб.

 

3790,8

5863,5

5863,5

5863,5

5863,5

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

758,16

1172,7

1172,7

1172,7

1172,7

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

3032,64

4690,8

4690,8

4690,8

4690,8

Амортизация ,тыс.руб.

 

2160

2160

2160

2160

2160

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация), тыс. руб.

 

5192,64

6850,8

6850,8

6850,8

6850,8

Чистая приведенная стоимость (NPV).

Проект А:

тыс.руб.

Проект Б:

тыс.руб.

Внутренняя норма доходности (IRR).

Проект А:

тыс.руб.

тыс.руб.



Проект Б:

тыс.руб.

тыс.руб.



Рентабельность инвестиций (PI).

Проект А:

PI = 1,19 > 1, следовательно проект А является рентабельным.



Проект Б:

PI = 1,2 > 1, следовательно проект Б является рентабельным.



Срок окупаемости с учетом ставки дисконтирования (DPP).

Проект А:

= 23 100 тыс.руб.

Денежные потоки с учетом ставки дисконтирования:



= 7117,23 тыс.руб.

= 6188,94тыс.руб.

= 5381,68 тыс.руб.

= 4679,72 тыс.руб.

= 4069,32 тыс.руб.

DPP = 3 + (1 – (23367,61 – 23100)/4679,72) = 3,94 года.

Таким образом, окупаемость проекта А составит 3,94года.

Проект Б:

= 18000 тыс.руб.

Денежные потоки с учетом ставки дисконтирования:



  1. = тыс.руб.

= ыс.руб.

  1. = тыс.руб.

  2. = тыс.руб.

  3. = тыс.руб.

DPP = 3 + (1 – (18117,01 – 18000)/3916,97) = 3,97 года.

Таким образом, окупаемость проекта Б составит 3,94года


Оптимистический вариант.


Проект А (11)

Изменение N, Ц = +3%



Табл.9

 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-23 100

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

123,6

123,6

123,6

123,6

123,6

Цена ,руб.

 

247,2

247,2

247,2

247,2

247,2

Выручка , тыс.руб.

 

30 554

30 554

30 554

30 554

30 554

Себестоимость , тыс.руб.

 

20868

20868

20868

20868

20868

Операционная прибыль тыс.руб.

 

9 686

9 686

9 686

9 686

9 686

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

1937,184

1937,184

1937,184

1937,184

1937,184

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

7 749

7 749

7 749

7 749

7 749

Амортизация ,тыс.руб.

 

2772

2772

2772

2772

2772

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация) , тыс. руб.

 

10 521

10 521

10 521

10 521

10 521

Проект Б (23)

Изменение N, Ц = +5%



Табл.10

 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-18 000

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

42

52,5

52,5

52,5

52,5

Цена ,руб.

 

393,75

393,75

393,75

393,75

393,75

Выручка , тыс.руб.

 

16537,5

20671,9

20671,9

20671,9

20671,9

Себестоимость , тыс.руб.

 

11052

12690

12690

12690

12690

Операционная прибыль тыс.руб.

 

5485,5

7981,88

7981,88

7981,88

7981,88

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

1097,1

1596,38

1596,38

1596,38

1596,38

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

4388,4

6385,5

6385,5

6385,5

6385,5

Амортизация ,тыс.руб.

 

2160

2160

2160

2160

2160

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация), тыс. руб.

 

6548,4

8545,5

8545,5

8545,5

8545,5

Чистая приведенная стоимость (NPV).

Проект А:

тыс.руб.

Проект Б:

тыс.руб.

Внутренняя норма доходности (IRR).

Проект А:

тыс.руб.

тыс.руб.



Проект Б:

тыс.руб.

тыс.руб.



Рентабельность инвестиций (PI).

Проект А :

PI = 1,53 > 1, следовательно проект А является рентабельным.



Проект Б :

PI = 1,49 > 1, следовательно проект Б является рентабельным.



Срок окупаемости с учетом ставки дисконтирования (DPP).

Проект А:

= 23 100 тыс.руб.

Денежные потоки с учетом ставки дисконтирования:



= тыс.руб.

= тыс.руб.

= тыс.руб.

= тыс.руб.

= тыс.руб.

DPP = 2 + (1 – (24021,21 – 23100)/6917,55) = 2,87 года.

Таким образом, окупаемость проекта А составит 2,87 года.

Проект Б:

= 18000 тыс.руб.

Денежные потоки с учетом ставки дисконтирования:



  1. = тыс.руб.

= ыс.руб.

  1. = тыс.руб.

  2. = тыс.руб.

  3. = тыс.руб.

DPP = 3 + (1 – (22660,61 – 18000)/4885,92) = 3,05 лет.

Таким образом, окупаемость проекта Б составит 3,05 лет.


Оценка рисков проектов по значениям среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации.


Для оценки рисков по инвестиционным проектам А (11) и Б (23) необходимо рассчитать такие показатели как среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации.

Среднеквадратическое отклонение.

Среднеквадратическое отклонение (σ) является наиболее распространенным показателем оценки уровня инвестиционных рисков. Расчет этого показателя позволяет учесть возможные колебания ожидаемого показателя. Чтобы рассчитать среднеквадратическое отклонение доходности инвестиционного проекта, следует воспользоваться формулой:



где


– среднеквадратическое отклонения для NPV

– значение NPV при определенном сценарии (наиболее вероятный , оптимистический или пессимистический)

– средневзвешенное значение NPV

– вероятность наступления определенного сценария

Табл.11


Вид сценария

Проект А (11)

Проект Б (23)

Значение NPV (тыс.руб.)

Вероятность, p (%)

Значение NPV (тыс.руб.)

Вероятность, p (%)

Наиболее вероятный

8 718,66

60

5 014,3

55

Пессимистический

4 336,93

25

3 523,07

15

Оптимистический

12 167,14

15

8 909,23

30

Рассчитаем средневзвешенные значения NPV для наших инвестиционных проектов.

Проект А:

= 8718,66*0,6 + 4336,93*0,25 + 12167,14*0,15 = 8140,5 тыс. руб.

Проект Б:

= 5014,3*0,55+3523,07*0,15+8909,23*0,3 = 5959,1 тыс. руб.

Далее рассчитаем среднеквадратические отклонения для проектов.



Проект А



Проект Б :



Коэффициент вариации.

Для анализа результатов и затрат, предусматриваемых инвестиционным проектом, как правило, используют коэффициент вариации. Он представляет собой среднеквадратическое отклонение результативного показателя, деленное на его ожидаемую стоимость. При положительной ожидаемой стоимости чем ниже коэффициент вариации, тем меньше проектный риск. Формула расчета коэффициента вариации представлена ниже.



Рассчитаем данный показатель по нашим инвестиционным проектам.



Проект А:



Проект Б:

По рассчитанным показателям видно, что коэффициент вариации для проекта А и Б практически одинаковый, но среднеквадратическое отклонение данного проекта Б по сравнению с таким же показателем другого проекта меньше. Можно сделать вывод о том, что проект Б является менее рискованным по сравнению с проектом А.

Для наглядного сравнения обобщим все полученные результаты расчетов в единую таблицу, представленную ниже.

Табл.12


Наименование показателя

Вид сценария

Наиболее вероятный

Пессимистический

Оптимистический

Проект А

Проект Б

Проект А

Проект Б

Проект А

Проект Б

Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс.руб.

8 718,66

5 014,3

4 336,93

3 523,03

12 167,14

8 909,23

Внутренняя норма доходности (IRR) , %

30,04

25,74

22,69

22,65

35,62

33,5

Рентабельность инвестиций (PI)

1,4

1,3

1,188

1,196

1,526

1,495

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) , лет

3,26

3,67

3,94

3,97

2,87

3,05

Мы рассмотрели два инвестиционных проекта А (11) и Б (23). Для сравнения и анализа данных проектов нами были рассчитаны несколько показателей эффективности и доходности, к ним относятся следующие показатели: простая норма прибыли, чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности проекта (IRR), срок окупаемости проекта (DPP), а также коэффициент рентабельности инвестиций (PI). Расчет этих показателей мы произвели с учетом различных вариантов сценариев.

По данным таблицы видно, что наиболее доходным и эффективным является инвестиционный проект А, поскольку в будущем он принесет больше денежных поступлений (NPV), чем проект Б. Но нельзя не заметить, что оба проекта достаточно выгодны, т.к. у двух проектов достаточно высокая внутренняя норма доходности (IRR). Кроме этого, срок окупаемости проекта А с учетом разных вероятностных сценариев не сильно отличается от сроков окупаемости проекта Б. Также стоит заметить, что проекты являются рентабельными при любом вероятностном сценарии.

По мимо показателей доходности и эффективности инвестиционных проектов, нами была проведена оценка рисков инвестиционных проектов. Для проведения оценки рисков нами были рассчитаны такие показатели как среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации. Результаты проведенных расчетов представлены в таблице ниже.

Табл.13


Наименование показателя

Проект А

Проект Б

Среднеквадратическое отклонение

2 499,88

1 871,13

Коэффициент вариации

0,307

0,314

По данным таблицы видно, что коэффициенты вариации у обоих проектов различаются на 0,07. После проведенного сравнительного анализа наших инвестиционных проектов А и Б можно говорить о том, что исходя из большинства схожих показателей проектов они будут считаться эффективными и доходными, и выгодными для инвестиционных вложений.

Расчет точки безубыточности и запаса финансовой прочности по одному из проектов (проект А).


Точка безубыточности - это минимальный объём производства и реализации товаров (работ, услуг), при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции организация начинает получать прибыль.

Точка безубыточности рассчитывается по следующей формуле:



где


– постоянные затраты предприятия

– цена единицы продукции

– величина переменных затрат на производство единицы продукции

Рассчитаем точку безубыточности для нашего инвестиционного проекта А:



Таким образом, для того, чтобы предприятию покрыть все свои затраты ему необходимо производить 43,64 тыс.шт. продукции. При этом прибыль предприятия будет равна нулю.



Запас финансовой прочности – это показатель финансовой устойчивости предприятия, который определяет до какого уровня предприятие может уменьшить свое производство, не неся при этом убытков.

Для расчета этого показателя используется следующая формула:



где


– объем производства в i-м году (тыс.шт.)

– безубыточный объем производства (тыс.шт.)

Определим запас финансовой прочности по проекту А:











Рассчитанный нами показатель показывает, что объем производства предприятия на протяжении всех 5 лет одинаковый и предприятие не попадет в зону убытков.



Финансовая реализуемость проекта А .

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта характеризуется положительным накопленным сальдо денежных потоков на каждом шаге реализации проекта. Это означает, что на каждом шаге осуществления инвестиционного проекта должно быть достаточно финансовых ресурсов.

Допустим, что выбранный проект финансируется за счет кредита под 14% годовых, т.е., для того, чтобы инвестировать в проект, берем кредит в размере 23 100 тыс.руб.

Распределение платежей по кредиту по денежным потокам представлено в таблице ниже.

Табл.14


 

0

1

2

3

4

5

Возврат кредита (тыс. руб)

 

4620

4620

4620

4620

4620

Остаток по кредиту (тыс. руб)

0

-23100

-18480

-13860

-9240

-4620

% к уплате (тыс. руб)

0

0

3234

2587,2

1940,4

1293,6

Денежные потоки по инвестиционному проекту.

Табл.15


Инвестиционная деятельность




0

1

2

3

4

5

Сальдо по инвестициям,тыс.руб.

-23100

0

0

0

0

0

Операционная деятельность

Выручка, тыс.руб.

0

28 800

28 800

28 800

28 800

28 800

Переменные затраты, тыс.руб.

0

-15600

-15600

-15600

-15600

-15600

Условно-постоянные затраты, тыс.руб. в т.ч.

0

-4800

-4800

-4800

-4800

-4800

Проценты по кредиту, тыс.руб.

0

0

3234

2587,2

1940,4

1293,6

Операционная прибыль, тыс.руб.

0

8 400

5 166

5 813

6 460

7 106

Налог на прибыль, тыс.руб.

0

-1680

-1033,2

-1162,56

-1291,92

-1421,28

Чистая прибыль, тыс.руб.

0

6 720

4 133

4 650

5 168

5 685

Амортизация годовая (в % от инвестиций)

0

2772

2772

2772

2772

2772

Сальдо по операционной деят-ти, тыс.руб.

0

9 492

6 905

7 422

7 940

8 457

Сальдо совокупное, тыс.руб.

-23100

9 492

6 905

7 422

7 940

8 457

Сальдо накопленное,тыс.руб.

-23100

-13 608

-6 703

719

8 659

7630

Финансовая деятельность

Инвестиции, тыс.руб

23100

0

0

0

0

0

Возвраты по кредиту, тыс.руб.

0

-4620

-4620

-4620

-4620

-4620

Сальдо по финансовой деят-ти,тыс.руб.

23100

-4620

-4620

-4620

-4620

-4620

Сальдо 3-х потоков, тыс.руб.

0

4 872

2 285

2 802

3 320

3 837

Дисконтированное сальдо 3-х потоков(15%),тыс.руб.

0

4236,52

1727,64

1842,52

1898,04

1907,73

Накопленное сальдо 3-х потоков, тыс.руб.

0

4236,52

5964,16

7806,68

9704,71

11612,44

Проведенные расчеты показали, что накопленное сальдо 3-х денежных потоков в каждом году положительное, а значит, имеется достаток финансовых ресурсов и приемлемо кредитование для финансирования данного проекта. Следовательно проект А (11) при ставке кредита 14% и ставке дисконтирования 15% годовых является финансово реализуемым.

Рассчитать показатели ковариации и коэффициентов корреляции портфеля инвестиций, сформированного из двух проектов.


Оценка ожидаемых денежных потоков по проектам А и Б.

Табл.16

Вид сценария

Вероятность, коэф.

Проектная рентаб-ть (%)

Взвешенная вел-на проектной рентабельности (%)

Проект А

Проект Б

Проект А

Проект Б

Наиболее вероят.

0,6

82,8

76,8

68

67,2

Пессимист.

0,25

29,75

30

31,25

-52,5

Оптимист.

0,15

22,95

22,5

41,75

19,75

Ожидаемая величина проектной рентабельности, %

141

135,5

Оценка вариации и стандартного отклонения рентабельности инвестиционных проектов А и Б.

Табл.17

Проектная рентаб-ть (%)

Вероятность, коэффициент

Ожидаемая рентабельность, %

Отклонение, %

Квадратное отклонение

Взвешенное квадратное отклонение

Проект А

138

0,6

135,5

2,5

6,25

3,75

119

0,25

135,5

-16,5

272,25

68,0625

153

0,15

135,5

17,5

306,25

45,9375

Вариация (сумма взвешенного квадратного отклонения)

117,75

Стандартное отклонение (корень из вариации)

10,85127

Проект Б

128

0,6

129,3

-1,3

1,69

1,014

120

0,25

129,3

-9,3

86,49

21,6225

150

0,15

129,3

20,7

428,49

64,2735

Вариация (сумма взвешенного квадратного отклонения)

86,91

Стандартное отклонение (корень из вариации)

9,322553

Расчет ковариации проектов А и Б.

Табл.18

Рентабельность, %

Вероятность, коэффициент

Отклонение, %

Произведение отклонений

Взвешенная величина

Проект А

Проект Б

Проект А

Проект Б

138

128

0,6

2,5

-1,3

-3,25

-1,95

119

120

0,25

-16,5

-9,3

153,45

38,3625

153

150

0,15

17,5

20,7

362,25

54,3375

Ковариация проектов А и Б (сумма взвешенных величин)

90,75

Формула ковариации:



,75

- риск портфеля



%

%

Коэффициент корреляции:





Коэффициент корреляции имеет границы от -1 до 1. Чем ближе к 1, тем теснее связь между активами. Отрицательные значения показывают обратную связь, т.е. если один инструмент снижается в цене, другой – растёт. И если коэффициент равен 0 – связь отсутствует. Полученное значение в нашем случае, равное 0,897.

Найти оптимальную структуру портфеля инвестиций и эффективный список комбинации двух активов, если известно, что проекты могут быть делимыми, а их финансовые результаты изменяются пропорционально доле проектов составе портфеля инвестиций.

Оптимальная структура портфеля инвестиций:

Т.к коэффициент корреляции <1, то





Заключение.


Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. Перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей. Привлекая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отношении национальных инвесторов. Не следует предоставлять предприятиям с иностранными инвестициями налоговые льготы, которых не имеют российские, занятые в той же сфере деятельности. Нужно стремиться создать благоприятный инвестиционный климат не только для иностранных инвесторов, но и для своих собственных. И речь не о том, чтобы найти им средства на осуществление инвестиций. Российскому частному капиталу также нужны гарантии от принудительных изъятий и произвола властей, система страхования от некоммерческих рисков, а также стабильные условия работы при осуществлении долгосрочных капиталовложений. Улучшение инвестиционного климата будет способствовать не только росту капитальных вложений, но и привлечению новых технологий. Сегодня столичный регион переполнен игроками финансового рынка. Конкуренция препятствует деятельности менее опытных и состоятельных инвесторов. Именно поэтому региональные инвестиции в Рязанской области являются эффективным способом получения прибыли. Рязанская область обладает большим производственно-техническим и кадровым потенциалом. Продукция рязанских предприятий пользуется спросом на внешнем и внутреннем рынках, а имеющиеся научный и образовательный ресурсы позволяют осуществлять разработку перспективных инновационных проектов и поддерживать современную эффективную систему образования. Реализация эффективных инвестиционных проектов программы существенно повысит инвестиционный потенциал Рязанской области и станет катализатором развития технологически связанных производств, обеспечит рост занятости населения и увеличение доходов областного бюджета. 

Список использованной литературы.




  1. Инвестиции: учебное пособие / Под ред. В.В. Ковалева.- М.: Проспект, 2008.

  2. Нешитой, А. С. Инвестиции: Учебник/А.С. Нешитой. — 6-е изд., перераб. и испр. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2010

  3. Электронный ресурс https://bibliofond.ru/view.aspx?id=881115

  4. Электронный ресурс http://rrcd.ru/projects/

  5. Электронный ресурс. http://www.invest-r.ru/

  6. Электронный ресурс. https://mineconom.ryazangov.ru/

  7. Электронный ресурс http://ryazan.bezformata.ru/listnews/ryazanskoj-oblasti-sostoyalos-zasedanie/62181048/

  8. Электронный ресурс http://www.gazeta.ru/

Скачать 92.17 Kb.

Поделитесь с Вашими друзьями:
1   2   3   4   5

Похожие:

Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconФункциональная структурк (карта)
Обоснование способа проходки выработки, выбор горнопроходческого оборудования, размера поперечного сечения, виды крепи
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconРеферат Пояснительная записка содержит 0 стр., 19 рисунков, таблиц, 17 использованных источников
Анализ конструкций систем и аппаратов, обоснование и выбор конструкции аппарата для мокрой очистки воздуха от пыли
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций icon1. Обоснование целесообразности и места строительства проектируемого производства
Анализ существующих способов производства неавтоклавного газобетона. Выбор способа и технологической схемы производства
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconВыбор и обоснование методов реализации технических решений проекта
Целью дипломного проекта является получение исходных данных для обеспечения высокого технического уровня и конкурентоспособности...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций icon«Простые методы оценки инвестиций»
Текущие затраты предприятия по выпуску продукции, а также выручка от её реализации приведены в исходных данных. Оценить эффективность...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconКлючевые особенности сенсорных выключателей
Целью данного курсового проекта является разработка, выбор и обоснование конструкции, технологического процесса сборки Сенсорного...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconВыбор и обоснование базовых технологических схем производства
Это объясняется высокой пищевой и энергетической ценностью, а также данный вид продукции можно употреблять без дополнительной кулинарной...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций icon2. характеристика сырья 236. Выбор и обоснование технологической схемы 15
Пищевая промышленность — одна из самых динамично развивающихся отраслей экономики. Богатая местная сырьевая база, потенциальные возможности...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconСмирнов ю. Н. Требования к содержанию работы
Выбор предприятия, для которого будет проектироваться информационно-математическая модель и выбор конкретной модели осуществляется...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconУрок по технологии для 8 класса «Здоровье и выбор профессии»
Цель: сформировать знания обучающихся о влиянии здоровья на выбор профессии и ограничениях профессиональной пригодности при различных...




База данных защищена авторским правом ©refnew.ru 2020
обратиться к администрации

    Главная страница
Контрольная работа
Курсовая работа
Теоретические основы
Методические указания
Методические рекомендации
Лабораторная работа
Рабочая программа
Общая характеристика
Теоретические аспекты
Учебное пособие
Практическая работа
История развития
Пояснительная записка
Дипломная работа
Самостоятельная работа
Общие положения
Экономическая теория
Методическая разработка
Физическая культура
Методическое пособие
Исследовательская работа
Направление подготовки
Общая часть
Теоретическая часть
Общие сведения
Техническое задание
Общие вопросы
Образовательная программа
Управления государственных
Федеральное государственное
Экономическая безопасность
Конституционное право
реакция казахского
Основная часть
Организация работы
Техническое обслуживание
Российская академия
Понятие сущность
Усиление колониальной
прохождении производственной
Обеспечение безопасности
программное обеспечение
Выпускная квалификационная
квалификационная работа
муниципальное управление
Теория государства
Уголовное право
Математическое моделирование
Административное право
Название дисциплины
Земельное право