Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций



Скачать 92.17 Kb.
страница4/5
Дата28.04.2018
Размер92.17 Kb.
Название файлаГОТОВОЕ.docx
Учебное заведениеРязанский Государственный Радиотехнический Университет
ТипКурсовая
1   2   3   4   5
Глава 2. Расчетная часть

Расчет чистого денежного потока проектов по исходным данным. Расчет простой нормы прибыли и срока окупаемости проектов без учета временной стоимости денег. Обоснование ставки дисконтирования для расчетов показателей эффективности инвестиционных проектов.


Табл.1 Исходные данные

Показатели

Проект А (11)

Проект Б (23)

Инвестиции, тыс. руб.

23100

18000

Объем продаж, тыс. шт.

 

 

1-й год

120

40

2-й год

120

50

3-й год

120

50

4-й год

120

50

5-й год

120

50

Цена, руб.

240

375

Себестоимость:

 

 

Переменные затраты на единицу продукции

130

156

Условно-постоянные затраты, тыс.руб.

4800

4500

в т.ч.

 

 

амортизация годовая (в % от инвестиций)

12

12

Наиболее вероятный вариант

 

 

Вероятность р=%

60

55

Пессимистический вариант

 

 

Вероятность р=%

25

15

Изменения N, Ц %,

-4

-2

Оптимистический вариант

 

 

Вероятность р=%

15

30

Изменения N, Ц %,

3

5

Налог на прибыль

20%

Чистые денежные потоки по проектам.

Проект А (11) Табл.2



 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-23 100

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

120

120

120

120

120

Цена ,руб.

 

240

240

240

240

240

Выручка , тыс.руб.

 

28 800

28 800

28 800

28 800

28 800

Себестоимость , тыс.руб.

 

20400

20400

20400

20400

20400

Операционная прибыль тыс.руб.

 

8 400

8 400

8 400

8 400

8 400

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

1680

1680

1680

1680

1680

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

6 720

6 720

6 720

6 720

6 720

Амортизация ,тыс.руб.

 

2772

2772

2772

2772

2772

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация) , тыс. руб.

 

9 492

9 492

9 492

9 492

9 492

Проект Б (23)

Табл.3


 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-18 000

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

40

50

50

50

50

Цена ,руб.

 

375

375

375

375

375

Выручка , тыс.руб.

 

15000

18750

18750

18750

18750

Себестоимость , тыс.руб.

 

10740

12300

12300

12300

12300

Операционная прибыль тыс.руб.

 

4260

6450

6450

6450

6450

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

852

1290

1290

1290

1290

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

3408

5160

5160

5160

5160

Амортизация ,тыс.руб.

 

2160

2160

2160

2160

2160

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация), тыс. руб.

 

5568

7320

7320

7320

7320

Простая норма прибыли.

Данная величина показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

Для расчета этого показателя применяется следующая формула:

где


– среднегодовая чистая прибыль

– инвестиционные затраты

Рассчитаем норму прибыли для инвестиционных проектов:



Проект А: SPP =(6720/23100) *100% = 29,09 %

Проект Б: SPP =((3480+5160+5160+5160+5160) /5) /18000*100% = 26,72%

По результатам проведенных расчетов видно, что более высокую норму прибыли имеет проект А – 29,09%. Это свидетельствует о том, что данный инвестиционный проект является наиболее выгодным, так как в каждом периоде реализации проекта будет возмещаться большая часть инвестиционных затрат в виде прибыли по сравнению с возмещением инвестиционных затрат при реализации проекта Б.



Срок окупаемости без учета временной стоимости денег.

Срок окупаемости определяется как ожидаемое число периодов, в течение которых будут возмещены первоначальные инвестиции.

Срок окупаемости без учета временной стоимости денег (РР) рассчитывается в соответствии с формулой:

где


– первоначальные инвестиции в проект

– денежный поток от проекта в i-й период времени

Рассчитаем срок окупаемости проектов без учета временной стоимости денег.



Проект А:

РР 1 год = 9 492 тыс.руб. < 23 100 тыс.руб.

РР 2 год = 9 492 + 9 492 = 18 984 тыс.руб. < 23 100 тыс.руб.

РР 3 год = 18 984 + 9 492 = 28 476 тыс.руб. > 23 100 тыс.руб.

Следовательно, срок окупаемости проекта составляет менее 3 лет.

Более точно, можно рассчитать как:

2 + (1 – (28 476 – 23 100)/9492) = 2,43 года

Таким образом, срок окупаемости проекта А составит 2,43 года.



Проект Б:

РР 1 год = 5 568 тыс.руб. < 18 000 тыс.руб.

РР 2 год = 5 568 + 7 320 = 12 888 тыс.руб. < 18 000 тыс.руб.

РР 3 год = 12 888 + 7 320 = 20 208 тыс.руб > 18 000 тыс.руб.

Следовательно, срок окупаемости проекта В так же составляет менее 3 лет.

Более точно можно рассчитать как:

2 +(1- (20 208 -18 000)/7 320) = 2,7 года

Таким образом, срок окупаемости проекта Б составит 2,7 года.



Обоснование ставки дисконтирования.

Под ставкой дисконтирования понимается норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором

метод CAPM.

Суть метода заключается в том что бы продемонстрировать тесную взаимосвязь между нормой доходности с риском финансового инструмента. В этом случае ставка дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:



где


– безрисковая процентная ставка по какому-либо активу

– коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка

- среднерыночная ставка доходности на фондовом рынке по ценным бумагам

– величина премии за риск

В качестве безрисковой процентной ставки возьмем доходность по государственным ценным бумагам, она составляет 10 %.

Коэффициент примем за 1. Это будет означать, что колебания цен на акции этой компании полностью совпадают с колебаниями рынка в целом.

Премия за риск – 5,05%.

Таким образом, получим, что

Кумулятивный метод:

r =, где безрисковая ставка (доходность по государственным ценным бумагам), – надбавка за риск.

Премия за риск инвестирования в оцениваемую компанию


Табл.4


Премия

Значение

Премия за риск по размеру предприятия

1,25%

Премия за риск диверсификации потребителей

1,5%

Премия за риск финансовой структуры

0,75%

Премия за риск стабильности и прогнозируемости доходов

1,55%

Итого

5,05%

r = 10%+5,05% = 15,05%

Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов (NPV, IRR, PI, DPP) с учетом вероятностных сценариев.

Наиболее вероятный вариант


Проект А (11) Табл.5

 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-23 100

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

120

120

120

120

120

Цена ,руб.

 

240

240

240

240

240

Выручка , тыс.руб.

 

28 800

28 800

28 800

28 800

28 800

Себестоимость , тыс.руб.

 

20400

20400

20400

20400

20400

Операционная прибыль тыс.руб.

 

8 400

8 400

8 400

8 400

8 400

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

1680

1680

1680

1680

1680

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

6 720

6 720

6 720

6 720

6 720

Амортизация ,тыс.руб.

 

2772

2772

2772

2772

2772

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация) , тыс. руб.

 

9 492

9 492

9 492

9 492

9 492

Проект Б (23) Табл.6

 

0

1

2

3

4

5

Инвестиции, тыс.руб.

-18 000

 

 

 

 

 

Объем продаж , тыс.шт.

 

40

50

50

50

50

Цена ,руб.

 

375

375

375

375

375

Выручка , тыс.руб.

 

15000

18750

18750

18750

18750

Себестоимость , тыс.руб.

 

10740

12300

12300

12300

12300

Операционная прибыль тыс.руб.

 

4260

6450

6450

6450

6450

Налог на прибыль , тыс.руб.

 

852

1290

1290

1290

1290

Чистая прибыль , тыс.руб.

 

3408

5160

5160

5160

5160

Амортизация ,тыс.руб.

 

2160

2160

2160

2160

2160

Денежный поток (чистая прибыль + амортизация), тыс. руб.

 

5568

7320

7320

7320

7320

Чистая приведенная стоимость проекта (NPV).

Чистая приведенная стоимость (NPV) – это текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций.

Для расчета это показателя используется следующая формула:

где


– сумма операционных денежных потоков

– количество лет жизненного цикла проекта

– ставка дисконтирования

– первоначальные инвестиции в проект

Рассчитаем NPV для наших инвестиционных проектов:



Проект А:

тыс.руб.

Проект Б:

тыс.руб.

Внутренняя норма доходности (IRR).

Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка процента, при которой приведенная стоимость всех денежных потоков инвестиционного проекта (т.е. NPV) равна нулю. Она определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

IRR = r, при котором NPV = f® = 0

Чем выше значение IRR, тем выгоднее инвестиционный проект.

Внутренняя норма доходности (IRR) рассчитывается по следующей формуле:



– ставка дисконтирования, при которой NPV > 0

– ставка дисконтирования, при которой NPV < 0

Рассчитаем данный показатель для наших инвестиционных проектов.



Проект А:







Проект Б:







Рентабельность инвестиционного проекта (PI).

Рентабельность инвестиций показывает отдачу вложенных средств в инвестиционный проект в относительном выражении.

Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

где


– чистая приведенная стоимость проекта

– первоначальные инвестиции в проект

Если PI > 1, то проект можно считать эффективным.

Рассчитаем PI для наших инвестиционных проектов:

Проект А:

Так как PI > 1, то проект А можно считать рентабельным.



Проект Б:

Так как PI > 1, то проект Б можно считать рентабельным



Срок окупаемости с учетом с учетом ставки дисконтирования (DPP).

Дисконтированным сроком окупаемости проекта (DPP) называют длительность периода, который проходит от начала вложений до времени его окупаемости с учетом ставки дисконтирования. Под ним понимают наступление такого момента, когда чистая текущая стоимость становится неотрицательной и в дальнейшем таковой и остается.

Данный показатель рассчитывается следующим образом:

где


– сумма операционных денежных потоков

– количество лет жизненного цикла проекта

– ставка дисконтирования

– первоначальные инвестиции в проект

Рассчитаем DPP для наших инвестиционных проектов.



Проект А:

= 23 100 тыс.руб.

Денежные потоки с учетом ставки дисконтирования:



= 8253,91 тыс.руб.

= 7177,32 тыс.руб.

= 6241,14 тыс.руб.

= 5427,08 тыс.руб.

= 4719,20 тыс.руб.

DPP = 3 + (1-(27099,45 – 23100)/5427,08) = 3,26 года – составит срок окупаемости проекта А с учетом ставки дисконтирования.



Проект Б:

= 18 000 тыс.руб.

Денежные потоки с учетом ставки дисконтирования:



= 4841,74 тыс.руб.

5534,97 тыс.руб.

= 4813,02 тыс.руб.

= 4185,23 тыс.руб.

= 3639,33 тыс.руб.

DPP = 3 + (1-(19374,96 – 18000)/4185,23) = 3,67 года – составит срок окупаемости проекта Б с учетом ставки дисконтирования.



Скачать 92.17 Kb.

Поделитесь с Вашими друзьями:
1   2   3   4   5

Похожие:

Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconФункциональная структурк (карта)
Обоснование способа проходки выработки, выбор горнопроходческого оборудования, размера поперечного сечения, виды крепи
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconРеферат Пояснительная записка содержит 0 стр., 19 рисунков, таблиц, 17 использованных источников
Анализ конструкций систем и аппаратов, обоснование и выбор конструкции аппарата для мокрой очистки воздуха от пыли
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций icon1. Обоснование целесообразности и места строительства проектируемого производства
Анализ существующих способов производства неавтоклавного газобетона. Выбор способа и технологической схемы производства
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconВыбор и обоснование методов реализации технических решений проекта
Целью дипломного проекта является получение исходных данных для обеспечения высокого технического уровня и конкурентоспособности...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций icon«Простые методы оценки инвестиций»
Текущие затраты предприятия по выпуску продукции, а также выручка от её реализации приведены в исходных данных. Оценить эффективность...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconКлючевые особенности сенсорных выключателей
Целью данного курсового проекта является разработка, выбор и обоснование конструкции, технологического процесса сборки Сенсорного...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconВыбор и обоснование базовых технологических схем производства
Это объясняется высокой пищевой и энергетической ценностью, а также данный вид продукции можно употреблять без дополнительной кулинарной...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций icon2. характеристика сырья 236. Выбор и обоснование технологической схемы 15
Пищевая промышленность — одна из самых динамично развивающихся отраслей экономики. Богатая местная сырьевая база, потенциальные возможности...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconСмирнов ю. Н. Требования к содержанию работы
Выбор предприятия, для которого будет проектироваться информационно-математическая модель и выбор конкретной модели осуществляется...
Выбор и обоснование портфеля реальных инвестиций iconУрок по технологии для 8 класса «Здоровье и выбор профессии»
Цель: сформировать знания обучающихся о влиянии здоровья на выбор профессии и ограничениях профессиональной пригодности при различных...




База данных защищена авторским правом ©refnew.ru 2020
обратиться к администрации

    Главная страница
Контрольная работа
Курсовая работа
Теоретические основы
Методические указания
Методические рекомендации
Лабораторная работа
Рабочая программа
Общая характеристика
Теоретические аспекты
Учебное пособие
Практическая работа
История развития
Пояснительная записка
Дипломная работа
Самостоятельная работа
Общие положения
Экономическая теория
Методическая разработка
Физическая культура
Методическое пособие
Исследовательская работа
Направление подготовки
Общая часть
Теоретическая часть
Общие сведения
Техническое задание
Общие вопросы
Образовательная программа
Управления государственных
Федеральное государственное
Экономическая безопасность
Конституционное право
реакция казахского
Основная часть
Организация работы
Техническое обслуживание
Российская академия
Понятие сущность
Усиление колониальной
прохождении производственной
Обеспечение безопасности
программное обеспечение
Выпускная квалификационная
квалификационная работа
муниципальное управление
Теория государства
Уголовное право
Математическое моделирование
Административное право
Название дисциплины
Земельное право